24. april 2026: Hvad er det, der virkelig flytter priserne lige nu

Hvis du følger kobberpriserne selv afslappet, ved du, at de sidste to måneder har været en vild tur. Fra det skarpe løb-op i februar og marts til det tilbageslag, vi ser i denne uge, er det let at få piskesmæld.

Fra i dag, den 24. april, handles COMEX kobberfutures til omkring $6,0150 pr. pund, et fald på omkring 11 % fra toppen, der blev ramt tidligere i kvartalet, men stadig op mere end 20 % fra, hvor vi startede året. LME tre-måneders kobber svæver tæt på $9.670 pr. ton.

Spørgsmålet, jeg bliver ved med at høre fra kunder, er enkelt: hvor skal vi hen herfra?

I stedet for at gætte, lad mig gå igennem, hvad der faktisk driver markedet lige nu – det gode, det dårlige og det usikre.

Hvis der er én grund til, at kobberpriserne ikke falder tilbage til $4,50 eller $5,00, er det udbuddet. Enkelt og enkelt.

Min produktion har skuffet i to år i træk. Dette år skulle være et opsvingsår, men indtil videre er det ikke blevet til noget. Et par eksempler:

I Chile har produktionen været flad til en smule nedadgående, med aldrende miner og vandproblemer, der fortsætter med at bide.

I Peru har social uro forstyrret forsendelser af og til. Lige når tingene falder til ro, blusser noget andet op.

I Panama er den store mine, der lukkede sidste år, stadig lukket, uden nogen genstartsdato i sigte.

Resultatet? Koncentratbehandling og raffineringsladninger (TC/RC'er) er faldet til niveauer, der gør livet meget vanskeligt for smeltere. Når TC/RC'erne er lave, betyder det, at smelteværkerne konkurrerer hårdt om begrænset foder. Denne tæthed arbejder sig til sidst gennem forsyningskæden og viser sig i højere priser for færdige kobberprodukter som rør, stænger og tråd.

Skrotudbuddet er også stramt i mange regioner. Normalt når priserne på primært kobber stiger, stiger skrotstrømmene, efterhånden som folk rydder ud i værfter og sælger til det høje marked. Det er ikke sket så meget som forventet denne gang, dels fordi den industrielle aktivitet har været blødere, og dels fordi skrotgenereringspipelinen stadig er ved at komme sig efter sidste års afmatning.

Nederste linje om udbuddet: Forvent ikke, at en strøm af metal rammer markedet lige nu. Tætheden ser strukturel ud, ikke sæsonbestemt.

Nu til den anden side af hovedbogen.

Efterspørgslen er årsagen til, at kobber ikke presser $7,00 eller $8,00 lige nu. Det er ikke forfærdeligt – det vil jeg gerne være klart med – men det brøler heller ikke.

Lad mig opdele det efter region og sektor.

Kina

Kina står stadig for mere end halvdelen af ​​den globale efterspørgsel efter kobber, så det, der sker der, betyder mere end noget andet.

Ejendomssektoren er fortsat et træk. Nye boligstarter er nede, og byggeaktiviteten er blød. Det påvirker kobberforbruget i VVS, ledninger, HVAC og fittings. Det er der ingen vej udenom.

Men andre sektorer er ved at tage noget af det op. Netinvesteringen er stærk. Statsnettet bruger penge på opgraderinger og udvidelser, og det bruger meget kobber i kabler og transformere. Vedvarende energi fortsætter med at vokse – sol- og vindinstallationer har brug for kobber på alle stadier, fra opsamlingskabler til invertere til transformere. Produktionen af ​​elbiler vokser også stadig, selvom vækstraten er afkølet fra de skøre dage 2022-2023.

Så det kinesiske efterspørgselsbillede er blandet. Ejendom nede, grøn energi op. Netto netto, efterspørgslen er blødere end for et år siden, men kollapser ikke.

Europa og Nordamerika

I Europa har den industrielle efterspørgsel været træg. Høje energiomkostninger og generel økonomisk usikkerhed har holdt producenterne forsigtige. Kobberforbruget i biler og byggeri er stabilt, men ikke stærkt.

Nordamerika er lidt bedre. Infrastrukturudgifter er begyndt at dukke op i rigtige projekter – netopgraderinger, el-opladningsnetværk, datacentre. Datacentre i særdeleshed er en voksende kilde til kobberefterspørgsel, både for intern kabling og til det strømfordelingsudstyr, der forsyner dem. Men boligbyggeriet er kølet af med højere renter, og det trækker ned kobberforbruget i boliger VVS og ledninger.

Hvad med genopbygning?

En dynamik, der er værd at se, er lagerniveauer på tværs af forsyningskæden. Fabrikanter og producenter har kørt magert på kobberlagre i flere måneder. Ingen ønsker at holde dyrt varelager, hvis priserne måtte falde. Det giver mening, men det betyder også, at forsyningskæden er strakt tynd.

Hvis efterspørgslen stiger en smule - eller hvis folk begynder at tro på, at priserne stiger - kan disse magre varebeholdninger udløse en bølge af genopbygning, der presser priserne hurtigt op. Det er noget man skal huske på.

Ser man på diagrammet for et-år, er der nogle få ting, der skiller sig ud.

For det første var optrenden fra slutningen af ​​2025 til begyndelsen af ​​2026 stejl. Priserne er næsten fordoblet fra de lave niveauer. Den slags træk fører næsten altid til en tilbagetrækning, blot fra profit-og udmattelse.

For det andet har det nuværende niveau omkring $6,00/lb været support før. Det fungerede som modstand sidste år og blev så støtte efter udbruddet. Det er teknisk vigtigt.

For det tredje er lydstyrken faldet under den seneste tilbagetrækning. Det er faktisk et godt tegn. Det antyder, at salget ikke er panisk eller bredt-baseret. Det ligner mere profit-optagelse og positionering- end et hastværk mod udgangene.

Jeg er ikke en chartist, men jeg har set nok af disse cyklusser til at vide, at tilbagetrækninger efter et stærkt rally er normalt. Spørgsmålet er altid, om tilbagetrækningen finder støtte eller bliver til en vending. Indtil videre tyder beviserne på at støtte tilbageholdelsen, men vi ved det ikke med sikkerhed før om en uge eller to.

Et par ting kan ændre markedet markant i de kommende uger:

Et større dollar-rally- Dollaren er drevet lavere i flere uger, hvilket har været støttende for kobber. Hvis dollaren vender og stiger, vil kobber sandsynligvis trække sig yderligere tilbage, alt andet lige.

Friske mineforstyrrelser- Med forsyningen allerede tæt, kan enhver ny afbrydelse - en strejke, en forsinkelse af tilladelsen, et logistisk problem - sende priserne tilbage mod højderne hurtigt.

En efterspørgsel efter-ferie i Kina- Hvis kinesiske købere kommer tilbage fra Labor Day-ferien klar til at genopbygge, kan det stramme markedet yderligere. Hvis de bliver på sidelinjen, kan priserne falde.

Amerikanske eller europæiske politiske træk- Enhver meddelelse om ny infrastruktur eller ren energiudgifter ville være bullish. Enhver eskalering af handelskrigen ville være bearish.

Lad mig slutte af med noget praktisk.

Hvis du citerer et projekt, der vil løbe i flere måneder, vil jeg stadig bruge en konservativ kobberprisantagelse - f.eks. $6,25 til $6,50 pr. pund. Det er bedre at være sikker end at skulle tilbage til en kunde og bede om en prisstigning halvvejs i et job.

Hvis du køber med henblik på levering snart-, ligner den nuværende tilbagetrækning en rimelig indgangsvinkel. Ingen ved, hvor den nøjagtige bund er, men at vente for længe indebærer en risiko for, at priserne hopper op igen, og du går glip af vinduet.

Hvis du er fast kunde, ved du allerede, at vi ikke spekulerer i kobber. Vi køber fysisk metal, vi fremstiller det, og vi går gennem markedsprisen. Vores opgave er at give dig ærlig markedsinformation og pålidelig levering, ikke at gætte morgendagens pris. Det er det, vi fokuserer på.

Handelsvolumen under China Labor Day-ferien (1.-5. maj)

Enhver US dollar bevæger sig

LME og SHFE lagerdata

Nyheder fra store miner i Chile og Peru

Ledetider er estimeret fra ordrebekræftelse og kan variere baseret på mængde, nuværende produktionsbelastning og forsendelsesdestination.Kontakt vores salgsteam for presserende eller tidsfølsomme anmodninger-.